摩尔线程沐曦国产AI芯片抢占英伟达份额 虽实现扭亏但毛利率承压

国产AI芯片三季报揭晓：摩尔线程单季扭亏，英伟达在华份额跌至34%

2026年三季报季接近尾声，国产AI芯片"五小龙"中已上市的三家A股公司——摩尔线程、沐曦股份、燧原科技相继披露业绩。数据显示，三家厂商营收同比均翻倍增长，但盈利能力分化明显，毛利率同步走低，经营性现金流净流出还在扩大。与此同时，行业格局正在发生变化，英伟达在华AI加速器市场份额已降至三成出头，国产品牌加速抢夺算力蛋糕。

营收井喷背后：算力需求驱动业绩狂飙

三家公司第三季度的营收数字颇为抢眼。摩尔线程单季收入15.52亿元，同比暴增1773.92%，刷新自身季度纪录；沐曦股份拿到15亿元，同比增367.12%，且第三季度单季收入已超过上半年总和；燧原科技录得12.12亿元，同比增长395.34%。

前三季度累计来看，摩尔线程总营收32.89亿元，同比增长319.15%；沐曦股份28.24亿元，增长128.45%；燧原科技23.32亿元，增长331.74%。

增长动力来源高度一致——人工智能产业对算力的旺盛需求。摩尔线程在财报中将增长归因于"优质算力及全功能GPU的强劲需求"；沐曦股份强调GPU产品出货量显著提升，下游客户采购持续增加；燧原科技则提到用户需求上升与产品交付节奏加快。今年以来，智能体应用场景扩展带动国产AI推理算力需求高涨，直接推高了这些厂商的订单量。

港股上市的天数智芯和壁仞科技未披露三季报，不在此次数据对比范围内。

英伟达份额缩水，国产厂商集体瓜分市场

国产AI芯片厂商营收猛增的另一面，是海外巨头英伟达在中国市场的份额持续收缩。IDC最新报告披露，2026年上半年，英伟达在华AI加速器出货量为67.8万颗，较上年同期下降44%，市场份额从更高水平降至34%。

与此同时，国产品牌快速填补空白。华为同期AI加速器出货量达57.2万个，市占率28%，较上年的30多万个明显提升；阿里巴巴旗下平头哥半导体拿下7%份额；寒武纪科技占5%，百度昆仑芯4%，海光信息3%。IDC追踪的11家中国芯片制造商中，有9家出货量同比实现增长。

可以说，国产AI芯片正在从英伟达手中一步步分食中国市场。

盈利分化：有人单季盈利，有人仍在亏损路上

收入规模扩大并不意味着利润同步跟上。三家厂商的盈利表现呈现明显梯度差异。

摩尔线程第三季度归母净利润4926.04万元、扣非归母净利润2007.24万元，实现单季度扭亏。但拉长到前三季度，配资资讯其综合扣非归母净利润仍为-1.31亿元，尚未转正。

沐曦股份盈利表现最好。第三季度归母净利润2652.71万元，扣非归母净利润达3.08亿元，较第二季度的5407万元大幅跃升。前三季度归母净利润合计6.39亿元，扣非归母净利润2.59亿元，整体已扭亏。

燧原科技利润转正速度慢于同行。第三季度归母净利润-1.22亿元、扣非归母净利润-1.28亿元，前三季度归母净利润-7.54亿元、扣非归母净利润-7.62亿元。不过与去年前三季度-8.88亿元相比，亏损幅度有所收窄。

毛利率集体下滑，现金流压力未解

盈利改善的同时，毛利率却在走下坡路。据同花顺数据，摩尔线程三季度毛利率53.71%，较上年同期的61.87%下降8.16个百分点，降幅最大；燧原科技毛利率32.15%，同比下滑4.26个百分点；沐曦股份毛利率54.99%，微降0.77个百分点。

更值得关注的是经营性现金流。三家公司前三季度经营活动现金流量净额均为负值且流出扩大：摩尔线程-33.09亿元，同比下滑120.68%；沐曦股份-13.38亿元，同比下滑48.42%；燧原科技-20.17亿元，同比下滑162.07%。

摩尔线程解释称，流出增加源于"扩大生产规模、实施战略性备货"；沐曦股份归因于购买商品和劳务支付现金大幅增加；燧原科技则提到向原材料供应商支付采购款增加。

备货策略分化，存储涨价压力持续

存货方面，三家公司较上年末均有不同程度变化。摩尔线程上年末存货13.32亿元，中期升至35.5亿元，前三季度回落至33.63亿元；沐曦股份前三季度存货12.95亿元，低于上年末的14.96亿元；燧原科技前三季度8.07亿元，也低于上年末的8.63亿元。

与之形成对比的是，寒武纪和海光信息的备货仍在大幅攀升。海光信息存货从年初64.06亿元增至89.21亿元；寒武纪从去年末49.44亿元增至116.65亿元，其中第三季度单季增加34.17亿元。

业内分析认为，HBM与存储超级周期是备货居高不下的核心诱因。天数智芯相关负责人此前向媒体表示，“存储对行业内哪家都有影响，这是现阶段普遍遇到的问题”。东方算芯方面也指出，“只要用存储的算力芯片厂商，存储涨价受的影响是一致的，目前仍旧可控”。

多位业内人士判断，供应紧张至少还将持续24个月，2026至2027年仍是卖方市场。但国产化进程是最大变量，长鑫、华为等厂商若在存储领域取得突破，有望改变当前格局。如何降本也是各家正在探索的方向，有企业提出通过训推一体产品调整内存配置来压缩成本的思路。